中小生產商現(xiàn)金流吃緊

　　我們近日的調查顯示，受到緊縮貨幣政策影響，國內的中小水泥生產正面臨現(xiàn)金流吃緊的挑戰(zhàn)。這為一些大型水泥企業(yè)進行并購提供了良機，我們認為，在當前的背景下，水泥業(yè)的并購步伐將加快。

　　根據我們得到的消息，國內水泥行業(yè)的領軍企業(yè)上周宣布了許多收購行動。其中，海螺水泥、臺泥國際和華潤水泥上周宣布，在中國不同地區(qū)開展了一些規(guī)模較大的收購行動。臺泥和海螺分別在重慶和陜西進行了收購，這些收購與它們的現(xiàn)有產能之間可產生良好的協(xié)同效應，而對于華潤水泥，收購增強了該公司在云南市場的地位。這些并購表明水泥行業(yè)的整合正呈現(xiàn)加速的趨勢。

　　我們的研究顯示，受政府貨幣緊縮政策影響，中小水泥生產商(尤其是西部利潤率較低地區(qū)的生產商)正面臨現(xiàn)金流吃緊的挑戰(zhàn)。由于此前大型水泥企業(yè)已經從華東和華南的行業(yè)整合中受益，并且內生性增長受到政策限制，我們認為，有政府支持并且現(xiàn)金流寬裕的水泥行業(yè)領軍企業(yè)將在行業(yè)整合中處于更有利地位。

　　與此同時，并購活動提速也彰顯了行業(yè)領軍企業(yè)對水泥行業(yè)前景的信心。盡管現(xiàn)階段西部的利潤率仍然較低，但主要公司相信市場整合將顯著提升該地區(qū)的水泥價格。

來源：東方早報