資源稟賦與能源價格決定我國發(fā)展煤化工。能源價格是主導全球基礎化工原材料生產工藝的核心因素，全球煤炭價格要遠低于石油和天然氣價格，發(fā)展煤化工具備一定的成本優(yōu)勢。富煤、缺油、少氣是我國能源的基本格局，而新型煤化工基本已最低端、廉價的褐煤為原材料，發(fā)展煤化工有利緩解國內石油供需矛盾并提升煤炭行業(yè)的經濟價值。

　　傳統(tǒng)煤化工產能過剩嚴重，結構調整是未來行業(yè)趨勢。傳統(tǒng)煤化工包括煤煉焦產業(yè)鏈、煤經合成氨制化肥產業(yè)鏈以及煤經電石制PVC產業(yè)鏈。由于技術門檻較低，國內傳統(tǒng)煤化工行業(yè)產能過剩較為嚴重，未來技術制約將逐漸突破，新型煤化工發(fā)展空間巨大。新型煤化工主要包括煤制乙二醇、煤制烯烴、煤制天然氣、煤制油和煤制醇醚。目前，煤制烯烴技術成熟有望快速發(fā)展；煤制天然氣技術也較為成熟，但是受煤炭價格影響較大，要重點關注國內天然氣定價機制改革以及煤制天然氣項目能否并入現(xiàn)有天然氣管道運輸；煤制乙二醇領域的需求缺口較為明確，但是其核心技術加氫催化有待進一步完善；煤制油僅適合做戰(zhàn)略技術儲備，不具備大規(guī)模推廣條件；煤制醇醚技術非常成熟，但是企業(yè)發(fā)展較為超前，而下游需求主要取決于政府的相關政策。此外，國內新型煤化工在能源消耗和水資源消耗較等方面均有待更進一步。

　　重點關注三類投資機會。我們認為，國內煤化工行業(yè)發(fā)展將帶來三類投資機會：（1）擁有煤化工核心技術的企業(yè)以及相關服務企業(yè)，典型代表為有望在徹底突破煤制乙二醇工藝的丹化科技和提供能源凈化服務的三聚環(huán)保；（2）為煤化工提供工程設計及建設的工程類企業(yè)，其中國內化工工程設計和建設龍頭中國化學和東華科技最為受益；（3）為煤化工項目提供設備類企業(yè)，其中提供壓力容器和空分設備的相關公司有望受益。

　　行業(yè)增持評級，關注優(yōu)勢企業(yè)。由于國內傳統(tǒng)煤化工仍有規(guī)模、裝備技術升級的需求，新型煤化工產品在國內屬于戰(zhàn)略性產品或處于供不應求的狀態(tài)，從長期來看，其發(fā)展受到國家政策所支持。我們建議投資者關注東華科技、中國化學、丹化科技以及三聚環(huán)保等相關企業(yè)。

來源：財富贏家網