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    供給側改革成為“兩會”重點討論的話題，一批被產(chǎn)能過剩問題困擾的行業(yè)如水泥、鋼材及煤炭前景有望轉好，今期吼中煤能源(3.07, 0.15, 5.14%)（01898）。

　　內地提出供給側改革，包括去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等五大任務，淘汰落后產(chǎn)能繼續(xù)在水泥、鋼材及煤炭業(yè)發(fā)揮作用，市場憧憬相關價格有望回穩(wěn)向好。由于供給側改革措施中長期有望解決多年以來的產(chǎn)能過剩問題，令一批低殘資源股重上正軌，前景值得憧憬。

　　去年11月國家主席習近平在中央財經(jīng)領導小組第十一次會議提出，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革。會議明確，將全力解決制造業(yè)產(chǎn)能、房地產(chǎn)庫存、地方政府債務、企業(yè)高成本等“四個過�！保�這是中央領導層首次提出供給側改革的概念。

　　鋼鐵煤炭等困難行業(yè)去產(chǎn)能

　　隨后，國務院印發(fā)了《關于積極發(fā)揮新消費引領作用加快培育形成新供給新動力的指導意見》，正式拉開供給側改革的序幕，在經(jīng)過了30年的高速增長后，市場已共識產(chǎn)能過剩是阻礙中國經(jīng)濟轉型的長期問題，并再次確定，中國經(jīng)濟轉型是要提高消費在經(jīng)濟增長中的比重，降低對信貸和投資的依賴。

　　市場關注政府有何措施應對經(jīng)濟下滑？國務院總理李克強上周表示，重點是抓好鋼鐵、煤炭等困難行業(yè)去產(chǎn)能，堅持市場倒逼、企業(yè)主體、地方組織、中央支持，運用經(jīng)濟、法律、技術、環(huán)保、質量、安全等手段，嚴格控制新增產(chǎn)能，堅決淘汰落后產(chǎn)能，有序退出過剩產(chǎn)能。

　　同時，中央財政安排1，000億元人民幣專項獎補資金，重點用于職工分流安置。

　　適當安置下崗工人

　　兼任國家統(tǒng)計局局長的發(fā)改委副主任寧吉喆指出，供給側改革與穩(wěn)增長不矛盾，其中“降成本、補短板”是利好經(jīng)濟，“去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿”可能短期在局部地區(qū)造成影響，但“三去”釋放訊號已令煤炭、鋼鐵及樓市價格出現(xiàn)回升，從長期看有利經(jīng)濟發(fā)展，亦增加企業(yè)機遇。

　　供給側改革其中一個關鍵在于去產(chǎn)能，當中最為棘手的是大量下崗工人問題，要適當處理，避免造成社會不穩(wěn)定。據(jù)媒體報道，人力資源社會保障部部長尹蔚民稱，在煤炭鋼鐵兩行業(yè)供給側改革職工安置過程中，除了中央財政1，000億元獎補資金外，失業(yè)保險及就業(yè)專項資金也將予以支持，使得供給側改革資金更加充裕，超出市場預期。

　　申萬宏源指，煤炭行業(yè)供給側改革過程中人員安置主要通過企業(yè)內外部轉崗、內退以及公益崗位安置為主，被終止或解除勞動合同的員工居于少數(shù)。去產(chǎn)能主要地區(qū)河南、山東、安徽等東部地區(qū)，煤炭行業(yè)經(jīng)濟并非當?shù)亟?jīng)濟主業(yè)，當?shù)赝耆�有能力消納煤炭行業(yè)分流職工，進而改革將會相對較為順利推行。

　　PPI連續(xù)多月大跌

　　事實上，內地實施供給側改革具有迫切性，乃因早前國家統(tǒng)計局公布內地1月份通脹數(shù)據(jù)，其中，居民消費價格指數(shù)（Consumer Price Index，簡稱CPI）增速升至1.8%，工業(yè)品出廠價（Producer Price Index，簡稱PPI）按年下跌5.3%，雖然跌幅為7個月以來最小，但仍然是連續(xù)47個月下跌（見圖一）。

　　值得留意的是，期內石油和天然氣開采的出廠價按年大跌38.3%，黑色金屬、煤炭、和有色金屬開采的出廠價則跌18.9%、17.8%及10.1%，為PPI連續(xù)多月大跌的主要元兇之一。

　　有分折指出，長期以來，中國實行的是出口導向的高投資發(fā)展模式。管制下的大部分生產(chǎn)要素被分配給工業(yè)部門和出口部門，形成了出口—投資聯(lián)動機制，但當金融危機后這些紅利減弱時，就自然出現(xiàn)了工業(yè)和出口部門產(chǎn)能過剩，而教育、醫(yī)療等民生板塊產(chǎn)品與服務供給數(shù)量較少、質量較差的結構性難題。

　　通過“供給側結構性改革”，加大對教育、醫(yī)療等民生板塊的投入，減少對僵尸企業(yè)的無效輸血，既能讓供給增長更為有效，又能消除產(chǎn)能過剩，從而化解供給側的結構性矛盾。中國人均GDP已達7，800美元，民眾對高品質教育、醫(yī)療、食品等的潛在需求非常旺盛，從供給側完全可以激發(fā)這一受抑制的需求。

　　首要去產(chǎn)能助經(jīng)濟增長

中信證券發(fā)布的一份研究報告指出，供給側改革肯定會成為兩會焦點，改革的核心在于去產(chǎn)能。這無疑揭示了產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)成為阻礙中國經(jīng)濟增長最大的“攔路虎”。歐盟駐華商會上，駐華歐盟商會主席武特克公布的一份關于中國生產(chǎn)過剩問題的最新研究報告稱，同2009年就十分嚴重的過剩問題相比，目前的狀況有過之而無不及。報告顯示，2015年全世界出產(chǎn)的一半的鋼、一半的鋁和57%的水泥都產(chǎn)自中國，僅2011和2012兩年間，中國生產(chǎn)的水泥就達到美國整個20世紀的水泥產(chǎn)量。

（來源：香港經(jīng)濟日報 編輯：駱慶生）