2017年煤炭供給側(cè)改革、去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，煤炭在政策和市場(chǎng)的博弈下進(jìn)入新的均衡，煤價(jià)的彈性將變?nèi)�。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，今年政策將成為決定煤炭供需的重要變量。

中國煤炭工業(yè)相關(guān)人士在今年年初指出，今年的工作重心也將以“保供應(yīng)，穩(wěn)價(jià)格”為主，具體措施包括“276-330”工作日產(chǎn)能儲(chǔ)備制度，減量置換和指標(biāo)交易制度，中長期合同制度，最低庫存和最高庫存制度，平抑價(jià)格異常波動(dòng)長效機(jī)制。

其中，保持合理庫存是實(shí)現(xiàn)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)、避免價(jià)格大幅波動(dòng)的有力保障。在現(xiàn)有工作基礎(chǔ)上，建立健全以最低庫存和最高庫存為主要內(nèi)容的社會(huì)責(zé)任儲(chǔ)備制度，具有十分重要的意義。

8月28日，國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于就《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見（試行）》和《煤炭最低庫存和最高庫存制度考核辦法（試行）》公開征求意見的公告，向社會(huì)公開征求意見。

《指導(dǎo)意見》指出，最低庫存和最高庫存分為以下三種適用情形：一是當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格大幅上漲至紅色區(qū)域時(shí)，加強(qiáng)對(duì)煤炭生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)企業(yè)最高庫存情況的監(jiān)督檢查，防止囤積惜售，加劇供應(yīng)緊張狀況。在此期間，可不考核生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)最低庫存，鼓勵(lì)各方加大資源投放，以滿足市場(chǎng)需求。

二是當(dāng)市場(chǎng)供過于求，價(jià)格大幅下跌至紅色區(qū)域時(shí)，加強(qiáng)對(duì)煤炭生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)企業(yè)最低庫存情況的監(jiān)督檢查，防止企業(yè)少存煤甚至不存煤，影響安全生產(chǎn)穩(wěn)定運(yùn)行。期間，可不考核最高庫存，鼓勵(lì)企業(yè)多存煤，以促進(jìn)市場(chǎng)供需平衡。三是其他情形均對(duì)最低庫存和最高庫存進(jìn)行考核。

至于電力企業(yè)方面，《指導(dǎo)意見》指出，山西、陜西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)的燃煤電廠，庫存量原則上不少于 15 天耗煤量；其他地區(qū)的燃煤電廠，庫存量原則上不少于 20 天耗煤量。為確保迎峰度夏度冬及重大活動(dòng)用煤需要，有關(guān)電力企業(yè)要提前做好煤炭收儲(chǔ)工作，確保在用煤高峰到來前，將最低庫存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上再提高 5—10 天。

當(dāng)前供給側(cè)改革期間，國家對(duì)煤炭行業(yè)的價(jià)格穩(wěn)定是極為關(guān)注的，煤價(jià)穩(wěn)定可以為供給側(cè)改革的推進(jìn)提供一個(gè)良好的外部環(huán)境，即煤價(jià)過低，行業(yè)容易發(fā)生債務(wù)違約的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；煤價(jià)過高，企業(yè)沒有動(dòng)力關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能。

有煤電行業(yè)分析人士認(rèn)為，有關(guān)部門除了近期要求加快煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放，保障旺季煤炭供應(yīng)。另一方面，或通過了解下游企業(yè)承壓能力，采取相應(yīng)的調(diào)控措施。相比去年進(jìn)行直接干預(yù)，今年有關(guān)部門對(duì)于煤炭市場(chǎng)的調(diào)控風(fēng)格偏向謹(jǐn)慎。

中銀國際證券中期策略報(bào)告指出，從去年9月開始，政府對(duì)煤價(jià)的調(diào)控愈發(fā)頻繁，目標(biāo)是把煤價(jià)控制在500-570元/噸的綠色區(qū)間。并通過督促長協(xié)、加快產(chǎn)能置換、核增先進(jìn)產(chǎn)能等多種手段增加供應(yīng)，穩(wěn)定煤價(jià)。

預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)的彈性將減弱，煤價(jià)總體會(huì)在區(qū)間運(yùn)行。即使短期會(huì)超越區(qū)間，但政府會(huì)加大力度向區(qū)間調(diào)控。

市場(chǎng)消息方面，國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)繼續(xù)觀望為主。目前電廠日耗開始回落，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫尚未開始，此階段正處于用煤淡季，在此背景下，坑口依托限票等政策維持高位，但發(fā)運(yùn)至港口，下水煤倒掛現(xiàn)象明顯，市場(chǎng)交投氣氛明顯轉(zhuǎn)淡。

后續(xù)，隨著秋季的臨近，發(fā)電企業(yè)不再急于大量補(bǔ)庫存，而山西、內(nèi)蒙等地煤炭生產(chǎn)能力穩(wěn)步增加，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，沿海煤炭市場(chǎng)偏緊狀況得到緩解，煤炭供求基本達(dá)到平衡狀態(tài)。后期，隨著煤炭供應(yīng)能力持續(xù)提高，供需關(guān)系將由供需平衡向供大于求轉(zhuǎn)換。屆時(shí)，市場(chǎng)煤價(jià)將逐步回歸理性。