摘要：受季節(jié)性氣溫降低影響，民用制冷用電量將逐漸減少，夏季旺季對(duì)煤價(jià)的支撐力亦將減弱，在沿海煤市庫(kù)存高企情況下，預(yù)計(jì)去庫(kù)難度仍將較大，傳統(tǒng)淡季期間煤價(jià)承壓力度或?qū)⒂性鰺o(wú)減。

　　本周秦港煤炭庫(kù)存量亦已恢復(fù)，處中等偏高水平，仍施壓港口煤價(jià)，且因天氣問(wèn)題，船舶積壓嚴(yán)重，運(yùn)輸效率下降，形勢(shì)不容樂(lè)觀，中轉(zhuǎn)港庫(kù)存高企為后期煤市第2個(gè)重要利空因素。

沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)小漲，今日海運(yùn)價(jià)指數(shù)OCFI報(bào)1066.8點(diǎn)，環(huán)比上行1.15%。分子指數(shù)看，華東線指數(shù)報(bào)收1106.31點(diǎn)，環(huán)比上行0.4%；華南線指數(shù)報(bào)收934.54點(diǎn)，環(huán)比上行4.23%。具體看，華東華南航線呈現(xiàn)分化。華南線因非煤貨種較多及臺(tái)風(fēng)影響嚴(yán)重，上漲幅度仍較大；進(jìn)江航線因個(gè)別電廠現(xiàn)價(jià)采購(gòu)政策出臺(tái)及氣溫下降影響，煤炭貨盤(pán)量有所下降，運(yùn)價(jià)有向下松動(dòng)跡象，各航線本期運(yùn)價(jià)漲幅不大。

廣州港庫(kù)存量相對(duì)于其他港而言降幅相對(duì)較大，主因到船量有所減少，進(jìn)口煤限制政策仍在執(zhí)行，再加上臺(tái)風(fēng)頻現(xiàn)，影響作業(yè)效率，故場(chǎng)存量有所下降，亦為煤價(jià)提供了一定支撐力，現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)趨穩(wěn)，貿(mào)易商觀望心態(tài)濃厚。

　　廣州港庫(kù)存量相對(duì)于其他港而言降幅相對(duì)較大，主因到船量有所減少，進(jìn)口煤限制政策仍在執(zhí)行，再加上臺(tái)風(fēng)頻現(xiàn)，影響作業(yè)效率，故場(chǎng)存量有所下降，亦為煤價(jià)提供了一定支撐力，現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)趨穩(wěn)，貿(mào)易商觀望心態(tài)濃厚。

　　從圖中可看出，今年整體發(fā)電量仍呈上漲趨勢(shì)，且幅度較大，主因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較往年已有顯著好轉(zhuǎn)，大多數(shù)高耗能行業(yè)盈利可觀，生產(chǎn)積極性較高，對(duì)煤電需求量增加。

　　從數(shù)據(jù)看，今年降水豐沛，水電替代作用增強(qiáng)，這也是致夏季出現(xiàn)“旺季不旺”特征的主因之一，且短期內(nèi)仍未減弱，各地降雨普遍較多，且臺(tái)風(fēng)頻現(xiàn)，水電減弱與往年比時(shí)間上或?qū)⒀雍螅�預(yù)計(jì)9月中旬前后對(duì)火電的沖擊力將降低。

　　進(jìn)口煤限制政策對(duì)國(guó)內(nèi)煤市影響相對(duì)較大，利好內(nèi)貿(mào)煤價(jià)，現(xiàn)外貿(mào)煤品質(zhì)優(yōu)良，通關(guān)嚴(yán)格，與2015年及之前比，對(duì)價(jià)格的沖擊力已被嚴(yán)重削弱，但因我國(guó)仍執(zhí)行供給側(cè)改革，主產(chǎn)地增量有限，故進(jìn)口煤在旺季期間對(duì)煤價(jià)的平抑作用仍很重要。從有關(guān)部門(mén)態(tài)度看，長(zhǎng)期的限制政策或?qū)⒗^續(xù)，但在供應(yīng)緊張或國(guó)內(nèi)價(jià)格過(guò)高情況下，會(huì)階段性或有針對(duì)性的放開(kāi)。

從電廠圖中可看出，現(xiàn)存煤相對(duì)較充足，尤其沿海地區(qū)，并無(wú)采購(gòu)意向，長(zhǎng)協(xié)煤在電企庫(kù)存的穩(wěn)定性中貢獻(xiàn)率大增，正因如此，夏季并未出現(xiàn)缺煤現(xiàn)象，供需缺口非常小。今年電廠采購(gòu)及補(bǔ)庫(kù)均較謹(jǐn)慎，因煤價(jià)在歷史上屬中等偏高水平，為降低風(fēng)險(xiǎn)，電企采購(gòu)策略較往年有很大變化，會(huì)盡量避免將集中進(jìn)貨放在旺季，總體看，效果良好。

　　從電廠圖中可看出，現(xiàn)存煤相對(duì)較充足，尤其沿海地區(qū)，并無(wú)采購(gòu)意向，長(zhǎng)協(xié)煤在電企庫(kù)存的穩(wěn)定性中貢獻(xiàn)率大增，正因如此，夏季并未出現(xiàn)缺煤現(xiàn)象，供需缺口非常小。今年電廠采購(gòu)及補(bǔ)庫(kù)均較謹(jǐn)慎，因煤價(jià)在歷史上屬中等偏高水平，為降低風(fēng)險(xiǎn)，電企采購(gòu)策略較往年有很大變化，會(huì)盡量避免將集中進(jìn)貨放在旺季，總體看，效果良好。

　　綜上所述，傳統(tǒng)淡季臨近，環(huán)保限制下，供需需求難負(fù)所托，煤價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力之一為民用，然而后期制冷需求將減弱，在沿海煤市供應(yīng)相對(duì)寬松大前提下，后市預(yù)期偏弱。值得注意的是，煤價(jià)在有關(guān)部門(mén)的綠色區(qū)間支撐力較強(qiáng)，570元左右及以下，越跌，則供應(yīng)方的發(fā)運(yùn)積極性越受挫，故期現(xiàn)貨在此價(jià)位時(shí)均需提高警惕。僅供參考。